Co je to volatilita a jak kvůli ní nepřijít o peníze

2024 Autor: Malcolm Clapton | [email protected]. Naposledy změněno: 2023-12-17 03:50

Pokud to investor zohlední, pak vydělá více a méně riskuje.

Co je volatilita

Volatilita je odchylka ceny aktiva (akcie, dluhopisu, opce, drahého kovu, krypto nebo běžné měny) od průměrné hodnoty za určité časové období.

Volatilita je historická i očekávaná. První se říká při popisu změny ceny aktiva v minulosti. O druhém - při vytváření prognóz do budoucna.

Také volatilita je nízká (když se cena změní o méně než 1–3 % za obchodní den) a vysoká (kolísání dosahuje 10–15 % za den). Například akcie ropné společnosti Lukoil za 6. a 10. března 2020 propadly o 20 %:

Během příštího měsíce společnost klesla o dalších 17 %. Mělo to své důvody: za prvé padla dohoda OPEC + o omezení těžby ropy a Světová zdravotnická organizace vyhlásila pandemii, kvůli které se zhroutily ceny pohonných hmot. V důsledku toho k obchodu skutečně došlo, ropa šla trochu nahoru a po něm akcie společnosti stouply o 38 % z minima.

Na vysoké nebo nízké volatilitě není nic špatného - je to jen indikátor.

Představte si moře, po kterém se plaví drakkar s tvrdými investory na palubě. V klidné vodě jsou jen malé vlnky - je to bezpečné, ale loď stojí na místě. S nízkou volatilitou platí to samé: ceny aktiv jsou celkem stabilní, moc nevyděláte, ale ani nebudete muset ztrácet.

Pokud začne bouře, moře se pohne. Díky tomu se drakkar může řítit rychleji, nebo může jít ke dnu. Vše záleží na dovednosti kapitána a na štěstí. Tak je to s vysokou volatilitou: ceny aktiv se prudce mění, je šance vydělat peníze, ale také se zvyšuje riziko ztrát.

Proč musíte brát v úvahu volatilitu

Protože díky tomu nepřijdete o peníze, ale získáte zisk.

Ano, volatilitu nelze změnit, ale dá se na ní vydělat. A to jak pro obchodníky, tak pro běžné investory.

První výhodou je vysoká volatilita. Hrají na jakýkoli cenový pohyb. Hlavní je mít šanci nakoupit za nižší cenu a prodat za vyšší cenu. Za tuto šanci platí obchodníci s rizikem, že se budou mýlit se směrem trhu.

Například akcie ropné společnosti Lukoil zkolabovaly začátkem března 2020. Obchodníci by mohli vzít v úvahu již se šířící koronavirus a neklidný vztah v kartelu OPEC +. Pokud by uhodli okamžik pádu, mohli za dva týdny vydělat 35 %, neboli 2 130 rublů z každé akcie:

Během následujících dvou týdnů by obchodníci mohli vydělat také 37 %, neboli 1 430 rublů na akcii. Ale to je ideální scénář: změny cen jsou nepředvídatelné a body nejnižší a nejvyšší ceny je těžké uhodnout. Kvůli tomu může obchodník koupit aktivum za nevýhodnou cenu, zpanikařit a prodat za ještě nevhodnější cenu.

Pro běžného investora, který si šetří na důchod nebo byt pro děti, není volatilita důležitá: je to z dlouhodobého hlediska jen hluk. Je důležité si to pamatovat. Pokud se člověk z úleku vrhne na prodej akcií nebo začne bezmyšlenkovitě hrát na burze, s největší pravděpodobností o peníze přijde. Jak moc ztrácejí jednotliví investoři obchodováním? …

Na čem závisí volatilita?

Především z třídy aktiv, která za tím stojí. Zastavme se u těch nejoblíbenějších – cenných papírů a měn: faktory ovlivňující jejich volatilitu se liší.

Pokud jde o cenné papíry

Tyto faktory ovlivňují volatilitu akcií a dluhopisů.

1. Velikost společnosti

Čím je starší a větší, tím je předvídatelnější: bude vydělávat tolik peněz, vyplácet takové a takové dividendy a poroste o tolik procent. Investoři chápou, jak se bude společnost chovat, proto nespěchají s hromadným nákupem nebo prodejem akcií a volatilita je nízká. A naopak: malá firma může rychle růst a prudce zvyšovat zisky, nebo může zkrachovat.

Například akcie v řetězci rychlého občerstvení McDonald’s jsou považovány za nízkou volatilitu: jde o velkou společnost v konzervativním sektoru, u kterého se očekává stálý rozvoj. V lednu až květnu 2021 se jejich volatilita nezvýšila nad 3 % za den, ale v průměru 1,5–2 %:

2. Hospodářský sektor

FMCG společnosti, nemovitosti a veřejné služby jsou jen zřídka volatilní: rostou slabě, ale také neklesají prudce. Energie, zdravotnictví, finance nebo technologie naopak rychle postupují, ale trpí kolísavými cenami.

3. Stavové rysy

Daňová politika, dluhová zátěž vlád, reformy a současná dynamika ekonomického rozvoje, to vše ovlivňuje schopnost společnosti růst a vydělávat peníze, a tím i příjmy investorů. Nižší daně například zvýší zisky společnosti, její akcie začnou nakupovat – a zvýší se volatilita.

4. Druh aktiva

Charakteristiky různých aktiv ovlivňují jejich volatilitu. Akcie, kryptoměny nebo komodity jsou ovlivněny mnoha faktory, takže jejich cena se může velmi lišit. Dluhopisy nebo nemovitosti jsou naopak klidnějším a předvídatelnějším aktivem.

Zatímco tedy trh na jaře 2020 spěchal o 10 % denně, volatilita ruských vládních dluhopisů nepřesáhla 1,5–2 %:

Ani velký pokles ceny v létě 2018 ve skutečnosti nepřesahuje 4 %. Jde o to, že dluhopisy mají na rozdíl od akcií jasné podmínky. Investoři rozumí tomu, co od aktiva očekávat. Například náš dluhopis má splatnost, měsíce, ve kterých investor obdrží platbu s pevnou sazbou, jsou předem známy. U akcií je v nejlepším případě známé datum výplaty dividendy, ale nikdo neví, co bude s jejich cenou dále.

5. Tržní očekávání a emoce

Investoři očekávají od společností a států výsledky: účetní závěrky, ekonomické statistiky a rozhodování o úrokových sazbách. Když se realita liší od prognóz, trhy se znepokojují, volatilita stoupá.

Akcie Twitteru jsou vysoce volatilní: je to relativně malá technologická společnost, která někdy zaostává za očekáváním. Například 30. dubna a 1. května 2021 volatilita jejích akcií přesáhla 12 % za den. Společnost zveřejnila svou čtvrtletní zprávu, zisk investory zklamal:

6. Vnější okolnosti

Jde o nečekané a nepředvídatelné události, které mění tržní prostředí: vyhlášení sankcí, teroristické útoky, pandemie, prohlášení politiků a ekonomické krize. Některé firmy kvůli nim ztrácejí šance na výdělek, jiné je získávají a volatilita roste.

Pokud jde o měnu

Volatilita měny - kolísání jejího kurzu. Je to ovlivněno takovými faktory.

1. Struktura ekonomiky země

Některé země vydělávají peníze na různých místech planety a v různých odvětvích. Například čínské podniky prodávají své produkty po celém světě a nejsou seskupeny v žádném hospodářském odvětví. Místní krize zemi jako celek příliš neovlivňují. Ale země, které jsou závislé na jednom odvětví nebo obchodním partnerovi, jsou vystaveny většímu riziku.

Pro ruskou ekonomiku je důležitý například specifický sektor – ropa a plyn. Pochází z něj téměř polovina hlavních směrů rozpočtové, daňové a celní politiky pro rok 2021 a pro plánovací období 2022 a 2023 peněz v rozpočtu. Ale pokud cena ropy stoupá, rubl ji následuje, uvádí příklad Co říkají trendy. Makroekonomie a trhy. dubna 2021 centrální banka.

2. Likvidita

Jedná se o poměr nabídky a poptávky, tedy schopnost rychle najít kupce nebo prodejce pro konkrétní aktivum. Čím více likvidity, tím nižší volatilita. Vyspělé tržní měny jako dolar, euro nebo jen jsou likvidní: používají se pro mezinárodní obchod a jsou v nich uloženy úspory. Rupie, jüan a rubl jsou považovány za měny rozvíjejících se trhů, s nižší nabídkou i poptávkou.

3. Řešení monetární regulace

Rozhodnutí centrální banky země zvýšit nebo snížit klíčovou sazbu okamžitě ovlivňuje volatilitu měny: její hodnota stoupá nebo klesá.

4. Vnější okolnosti

Dotýkají se nejen cenných papírů, ale i měn.

Kvůli politickým problémům může například klesnout cena rublu. Od roku 2014 ztratil rubl vůči dolaru v několika přístupech 100 %. Během této doby bylo na Rusko uvaleno několik balíčků sankcí, bylo obviněno z vměšování do amerických voleb a ropa několikrát zlevnila:

Pro srovnání, norská koruna za stejnou dobu zdražila vůči dolaru o 33 %. Norská ekonomika také závisí na ropě, ale zároveň je jak ona, tak politický režim stabilnější:

Jak zjistit volatilitu podle kurzů a indexů

Volatilitu můžete vypočítat pozorováním trhu. Investoři si ale zjednodušili svůj úkol a přišli na to, jak rychle zhodnotit volatilitu v minulosti a předvídat ji do budoucna.

Pokud se bavíme o minulosti

Ekonomové vytvořili mnoho ukazatelů historické volatility, mezi investory se zakořenily tři:

• ATR, průměrný skutečný rozsah, průměrný skutečný rozsah;
• Bollingerovy čáry;
• koeficienty beta (β).

První dva jsou profesionální indikátory používané obchodníky. Vzorce ukazatelů si upravují pro sebe ve speciálních programech, obchodních terminálech.

Ukazatel ATR ukazuje míru kolísání cen. Matematický vzorec vypočítává klouzavý průměr aktiva v čase, a to odráží jeho volatilitu. Indikátor - ve spodní části obrázku:

Bollinger Bands jsou poněkud podobným ukazatelem, pouze dva z nich. Pomáhají obchodníkům pochopit směr a rozsah cenových výkyvů:

Průměrní investoři, kteří nepotřebují neustále sledovat volatilitu, používají koeficient beta. Beta je publikována v analytických recenzích, které provádějí finanční instituce. Lze jej nalézt také na stránkách screenerů – webových služeb, které třídí propagace podle různých filtrů. Nejoblíbenější bezplatný screener pro zahraniční akcie je Marketchameleon, údaje o ruských společnostech jsou k dispozici na Investing.

Například výrobce elektromobilů Tesla má beta verzi 2:

Když je beta větší než 1, pak je akcie volatilnější než index akciového trhu: cena se bude pohybovat silněji. Pokud zítra trh poroste o 10 %, pak Tesla – dvakrát tolik, o 20 %. S pádem to vyjde nastejno.

Opačným příkladem je společnost Polyus těžící zlato, jejíž beta je -0,03:

Pokud je poměr pod nulou, pak se trh a akcie společnosti pohybují různými směry a akcie se chovají klidněji. Pokud trh klesne o 10 %, akcie buď zůstanou na svém místě, nebo dokonce mírně porostou. Taková aktiva se nazývají defenzivní aktiva.

Je důležité si uvědomit, že beta ukazuje historickou volatilitu: co se stalo v minulosti. Tím se lze řídit, ale není zaručeno, že tomu tak bude i v budoucnu.

Když jde o budoucnost

Budoucí volatilitu můžete odhadnout pomocí speciálních akciových indexů. Jde o ukazatele, které sledují cenu určité skupiny cenných papírů, která se může skládat ze stovek pozic. Například akciový index S&P 500 ukazuje zdraví 500 největších amerických společností.

Index volatility odráží to, co investoři očekávají v příštím měsíci. Nejznámější na světě je VIX, který vypočítává Chicago Board Options Exchange. Analytici vezmou ceny měsíčních a týdenních opcí a poté vytvoří index pomocí složitého matematického vzorce.

Výsledkem je předpověď od desítek tisíc obchodníků. Pokud je hodnota indexu nízká, pak obchodníci neočekávají prudké výkyvy cen. Pokud je ale vysoká, ceny pravděpodobně klesnou. Co udělali na jaře 2020:

Rusko má svůj vlastní index volatility RVI, který vypočítává Moskevská burza. Ukazuje očekávání od ruského trhu, která se často shodují s těmi globálními.

Jak si sami vypočítat volatilitu

Pro neprofesionálního investora nemá smysl počítat očekávanou volatilitu sám: potřebuje zkušenosti a porozumění trhu s deriváty. Je snazší to prozkoumat v indexu.

Ale historickou volatilitu lze vypočítat nezávisle, pokud opravdu chcete. Každý tabulkový procesor má funkci standardní odchylky. Řekněme, že jsme si stáhli výsledky denního obchodování s akciemi Tesly za březen 2021, přenesli soubor do Google Sheets a trochu ho vyčistili: rozložili jsme datum a cenu akcií, při kterých burza skončila, do různých sloupců. Nyní můžeme vypočítat historickou volatilitu společnosti.

Nejprve vypočítáme denní ziskovost pomocí jednoduchého vzorce: B2 / B1-1. Roztáhneme to až do konce a převedeme hodnotu na procentuální formát:

Když známe ziskovost Tesly, můžeme vypočítat denní volatilitu. Matematici by řekli, že musíte vypočítat směrodatnou odchylku. Jednoduše použijeme vzorec STDEV nebo STDEV - vezmeme výnos po intervalu a znovu jej převedeme na procenta:

Ukazuje se, že automobilka má vysokou volatilitu. Připomeňme, že odchylka 1–3 % je považována za nízkou.

Pokud chcete, můžeme vypočítat měsíční volatilitu, proto vynásobíme denní volatilitu odmocninou z počtu obchodních dnů:

Existuje třetí, přesnější způsob měření historické volatility. Je vhodnější pro matematické maniaky, vzorec je následující:

Jak řídit volatilitu ve svém portfoliu

Investoři řídí riziko, které vykazuje volatilitu, prostřednictvím diverzifikace a zajištění.

Diverzifikace

Funguje na principu „mnoho vajec, mnoho košíků“: investor alokuje peníze do různých aktiv, která na sobě nejsou příliš závislá. Základní soubor - dluhopisy a akcie, na jejichž rozdělení závisí výnos.

Nákup 75 % dluhopisů a 25 % akcií je bezpečnější a výnosnější než sbírání pouze „bezpečných“dluhopisů. Pokud chce investor vydělat ještě více, potřebuje zvýšit podíl akcií nebo jiných aktiv Vanguard's Principles for Investing Success: někteří přidávají do portfolia zlato, jiní volí ETF a další investují do nemovitostí nebo vzácných tenisek.

To vše je otázka osobní tolerance rizika a řeší to různými způsoby.

Například Yale University má nadaci, která je považována za příklad sdílení rizik. Pro soukromého investora není snadné to zopakovat: rizikové investice nebo firemní financování vyžadují desítky a stovky tisíc dolarů. Ale je možné vytvořit něco podobného. V roce 2020 vypadalo portfolio Yale takto:

Třída aktiv	Podíl v portfoliu
Fondy s absolutní návratností (včetně ETF)	23, 5%
Venture investice	23, 5%
Financování nákupů jiných společností	17, 5%
Zahraniční akcie	11, 75%
Nemovitost	9, 5%
Dluhopisy a měny	7, 5%
Přírodní zdroje: drahé kovy, půda, dřevo atd.	4, 5%
americké akcie	2, 25%

Problém je, že diverzifikace funguje, dokud je vše v pořádku. Na klesajících trzích jdou téměř všechna aktiva do: na jaře 2020 se zhroutily akcie, zlato a cena nemovitostí. Vyhráli ti, kteří se hedgovali.

Zajištění

Zajištění je způsob, jak se zajistit proti finančním rizikům. Jedná se o typ investice, která se chová opačně než trh: pokud akcie konkrétní společnosti rostou, pak pozice hedge ztrácí na hodnotě a naopak.

Profesionální investoři se pojišťují pomocí futures nebo opčních kontraktů. Je to jako nevyřízené prodejní a kupní smlouvy. Například jeden investor souhlasí s prodejem akcií za měsíc za cenu, která byla nyní vyjednána. A druhý se zaváže, že to koupí. Vypadá to jednoduše, ale ve skutečnosti jsou to velmi složité a drahé nástroje.

Soukromý investor se může pojistit, pokud otevře krátkou pozici, short: půjčí si aktiva, prodá a poté levněji nakoupí zpět. Shortovat bez speciálních znalostí je nebezpečné, protože jde o sázku proti celému trhu, která nemusí padnout.

Inverzní ETF jsou pro investora mnohem bezpečnější. Jedná se o stejné fondy obchodované na burze, jen se pohybují opačným směrem a rostou na klesajícím trhu. Je obtížné je koupit v Rusku, ale brzy Informační dopis o přijetí do veřejného oběhu v Ruské federaci zahraničních cenných papírů, možná se to změní. Centrální banka navrhuje zjednodušit vstup zahraničních fondů na ruský trh. Pokud bude návrh zákona schválen, globální společnosti spravující aktiva by se mohly stát pro investory dostupnější.

Věci k zapamatování

1. Volatilita je volatilita cen aktiv. Při vysoké volatilitě se cena mění o desítky procent denně. Při nízkých hodnotách kolísá v rozmezí několika procent. Čím vyšší volatilita, tím vyšší riziko.
2. Doby vysoké volatility jsou pro laického investora nebezpečné. Nejste si jisti silou a znalostmi - počkejte, až se trhy uklidní.
3. Volatilita konkrétního aktiva závisí na zemi, odvětví, finančních výkazech, politice a stovkách dalších faktorů.
4. Investoři si mohou volatilitu vypočítat sami, ale je snazší prostudovat si burzovní stránky, které zveřejňují poměry beta a indexy volatility VIX a RVI.
5. Nejjednodušší způsob, jak omezit volatilitu, je investovat na principu „mnoho vajec, mnoho košíků“: investovat do aktiv, která na sobě nejsou příliš závislá.